La fiebre del oro continúa sin freno y tiene como protagonistas centrales a los bancos centrales de economías emergentes, que buscan reducir su dependencia del dólar estadounidense. La alta demanda de estos entes reguladores, sumada a la de inversores privados en todo el mundo, llevó el precio del metal a superar los US$5000 por onza este lunes, alcanzando un nivel récord histórico.
El oro escaló más de 84% en los últimos doce meses, la mayor suba en 46 años, y acumula un aumento de 18% en lo que va de enero de 2026. Según datos del Consejo Mundial del Oro, entre enero y noviembre de 2025 las autoridades monetarias acumularon compras por 297 toneladas, una cifra históricamente alta aunque algo por debajo de los máximos registrados en 2022 y 2023.
El patrón resulta claro: en un contexto de precios históricos del metal y creciente incertidumbre global, los bancos centrales refuerzan sus posiciones en oro como estrategia de diversificación. De acuerdo con el Consejo, octubre fue el mes del año con mayores compras netas, con 53 toneladas, mientras que en noviembre bajaron hasta 45 toneladas.
Los bancos centrales lideran la compra de oro mundial
El liderazgo entre los bancos centrales compradores está dominado por Polonia. En los primeros once meses de 2025, el banco central polaco acumuló 95 toneladas, elevando su tenencia total a 543 toneladas, lo que representa el 28% de sus reservas internacionales.
Además, la semana pasada el banco central polaco aprobó su plan para la adquisición de otras 150 toneladas del metal. El objetivo consiste en llevar la tenencia de oro a 700 toneladas y que represente el 30% de sus reservas, lo que ubicaría a Polonia en el top 10 de las entidades con más reservas en oro del mundo.
En segundo lugar aparece Kazajistán, que sumó 49 toneladas en once meses. El banco central de ese país asiático tiene tenencias por 324 toneladas, que representan casi el 69% del total de reservas, la proporción más alta entre los principales compradores.
Brasil completa el podio de mayores compradores. El banco central brasileño sumó 43 toneladas a sus reservas en los primeros once meses de 2025, alcanzando tenencias por 172 toneladas, lo que representa el 6% del total de sus reservas internacionales.
Detrás se ubicó Turquía, con 27 toneladas hasta octubre de 2025. El país suma tenencias por 641 toneladas, lo que representa el 48% de sus reservas totales, consolidando su estrategia de acumulación del metal precioso.
El bloque de los cinco principales compradores lo cerró China, con 26 toneladas adquiridas en los primeros once meses de 2025. El banco central del gigante asiático tiene 2300 toneladas de oro, lo que representa el 7,7% de sus reservas internacionales.
El impacto del oro récord en las reservas de Argentina
Argentina no figura entre los compradores ni vendedores reportados por el Consejo Mundial del Oro, pero la fuerte suba del metal tiene doble impacto en el país. Por un lado, revaloriza las reservas brutas del Banco Central de la República Argentina, que ya superan los US$45.000 millones, el mayor nivel desde septiembre de 2021.
La valuación de las tenencias del BCRA, que según datos oficiales ascienden a 1,98 millones de onzas troy o 61,7 toneladas según el Consejo Mundial del Oro, aumentó más de 110% entre diciembre de 2023 y mediados de enero. Los cálculos de la consultora EcoGo indican que las reservas en oro del Banco Central se ubicaban en US$4000 millones cuando asumió el gobierno de Javier Milei, mientras que en la actualidad valen US$8500 millones.
En paralelo, la escalada en el precio del oro le da un impulso extra a la minería en Argentina, con proyectos que se reactivan y otros que se aceleran. Según datos oficiales, las exportaciones mineras argentinas totalizaron US$6037 millones en 2025, el valor más alto de la historia del sector y un aumento de 29,2% respecto del año previo.
De ese total, las exportaciones de minerales metalíferos alcanzaron los US$4948 millones entre enero y diciembre. Dentro de esa categoría, el oro aportó exportaciones por US$4078 millones, estableciendo un récord histórico para el sector minero argentino.
Este fortalecimiento de las reservas se explica tanto por la revaluación del oro como por las compras de divisas realizadas por el Central en el mercado cambiario. En lo que va de enero, el BCRA lleva acumuladas compras por más de US$800 millones, reforzando la posición de reservas internacionales.
Proyecciones: el oro podría alcanzar US$5400 en 2026
El renovado apetito oficial convive con un mercado que no deja de marcar récords de cotización. El precio del oro alcanzó este lunes un nuevo máximo histórico al tocar los US$5129 la onza, con subas en torno a 9% en la semana y una ganancia acumulada de casi 18% en lo que va del año.
En ese escenario, el oro volvió a consolidarse como activo refugio ante la incertidumbre. A diferencia de coberturas asociadas a eventos puntuales, las posiciones vinculadas a riesgos macroeconómicos y fiscales tienden a ser más persistentes, indicaron analistas de Goldman Sachs.
El banco elevó su proyección de precio para fines de 2026 a US$5400 la onza y estimó que las compras de los bancos centrales podrían promediar 60 toneladas mensuales. La estrategia de estos organismos apunta a reducir progresivamente la dependencia del dólar en la composición de sus reservas internacionales, aunque las autoridades no han confirmado metas específicas de diversificación para el año en curso.