El dólar oficial retrocedió $5 y cerró este jueves a $1450 en las pantallas del Banco Nación, marcando su nivel más bajo en dos meses. Todas las opciones cambiarias mostraron bajas en los últimos días, consolidando una tendencia de calma en el mercado de divisas argentino.
En el segmento mayorista, el tipo de cambio operó a $1429,50 y quedó a 8,3% del techo de la banda de flotación, la mayor distancia desde octubre. Los dólares financieros también operaron a la baja: el MEP cotizó a $1458,81, el contado con liquidación a $1501,60, y el blue se vendió a $1495.
Estrategia de tasas reales elevadas impulsa la calma cambiaria
Según Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, el mercado extiende la paz cambiaria en un contexto donde el Gobierno profundiza su estrategia de tasas reales elevadas como principal ancla. El dólar oficial borró todo el rebote que había ensayado en las dos ruedas previas, evidenciando la efectividad de esta política monetaria.
El analista explicó que la actual calma cambiaria se apoya en el atractivo del carry trade. El esquema oficial combina tasas de interés reales significativamente positivas con un tipo de cambio administrado, lo que incentiva las colocaciones en pesos y desalienta la dolarización.
El BCRA acumula compras y fortalece las reservas internacionales
En Cohen destacaron que el tipo de cambio operó a la baja mientras el BCRA volvió a comprar divisas y las reservas internacionales subieron. La entidad monetaria suma US$903 millones en compras durante enero, contribuyendo a fortalecer la posición externa del país.
Con estas compras y las constantes subas en el precio del oro, las reservas brutas aumentaron hasta alcanzar US$45.399 millones, según detallaron desde la consultora. Este incremento refuerza la capacidad del Banco Central para intervenir en el mercado cambiario cuando sea necesario.
Additionally, se observó un aumento en el volumen operado de US$119 millones, mientras el interés abierto subió US$75 millones hasta alcanzar US$5686 millones. Las tasas implícitas finalizaron entre 35% y 33% en el tramo de enero a abril, mientras que de abril a diciembre se ubican en torno a 32%.
Emisiones corporativas y liquidación del agro refuerzan la oferta de dólares
Desde PPI destacaron que los dólares empezaron a aparecer del lado de la oferta gracias a las emisiones corporativas. Ya se liquidaron US$2800 millones de estas emisiones, mientras que aún restan US$3600 millones por ingresar, de los cuales US$1300 millones vencen en el primer semestre.
El sector agropecuario también empieza a jugar a favor de la oferta de divisas. La deuda comercial de los exportadores del agro se redujo significativamente desde un estimado de US$7317 millones en junio hasta US$735 millones en diciembre, habilitando una aceleración en la liquidación.
In contrast, la demanda sigue contenida ya que las importaciones continúan moderadas. El promedio mensual descendió de US$7171 millones en septiembre-octubre a US$5577 millones en noviembre-diciembre, según datos relevados por la consultora.
Meanwhile, la formación de activos externos habría sido de apenas US$1100 millones en diciembre, muy por debajo de los picos electorales de septiembre (US$4500 millones) y octubre (US$3400 millones), indicando una menor demanda del retail.
Perspectivas para el mercado cambiario
El economista Gustavo Ber subrayó que el panorama de emisiones corporativas sigue reforzando el clima de calma financiera. Las compras oficiales tendrían recorrido a modo de antesala de las estacionales ventas del campo, lo que explica por qué el dólar mayorista continúa en torno a los $1430.
Los operadores esperan que se mantenga esta dinámica y que también puedan ir aflojando las tasas en pesos. Este eventual descenso de tasas contribuiría a un mayor repunte de la actividad económica al ritmo que la inflación vaya convergiendo en esta etapa al 2% mensual, aunque las autoridades aún no han confirmado el momento de este ajuste.